铜矿紧缺延续，多家矿企下调中期产量预期，明年铜矿供应仍然紧缺，上半年紧缺程度大于下半年，即使明年铜矿有部分回归，但也难以弥补市场需求；
中国铜冶炼厂采购联合体表示，其成员已经达成共识，计划2026年减产10%以上，我们认为减产计划不只是应对长单谈判的策略性动作，也是保障行业健康发展的重要措施，中长期来看供应端有收紧预期，在供应端扰动未结束的情况下，无非是在“矿紧”和“铜紧”之间选择，铜矿紧张逐步兑现至电解铜的紧张。
市场展望：短期累库叠加贵金属高位回落，导致铜价冲高回落，中长期供需预期良好，铜价仍处于上涨趋势，回调企稳后仍以多头思路对待。
